衍生品交易已经成为加密领域不可或缺的一部分，其中永续合约以压倒性的态势占据了衍生品赛道的最大份额，即便在链上世界同样如此。
链上衍生品交易协议发展主要呈两个发展方向，一种是沿用CEX的订单簿模式，其发展困境在于是否要牺牲“去中心化”以获取交易体验，即将订单簿存放于中心化服务器还是将订单簿放在链上。另一种是以GMX为代表的GLP资金池模式。本质上，GMX是借贷模型，即LP借出资金供用户开仓，用户盈利则LP亏损。这种模型虽然给了用户简洁的交易体验，但缺点也十分突出：交易者开仓规模受到LP资金池的限制，而不是像真正永续合约那样，开仓限制只取决于对手盘；对于LP来说，市场处于单边行情下，LP亏损风险大。
在这里，我们将介绍一个新的衍生品交易协议，它延续了现货AMM一样的去中心化、高效、透明等优势，又能完美的在永续合约产品领域实现价格发现功能，极大的提高了资本利用率。
Equation 是一个基于Arbitrum 的去中心化永续合约协议，已通过第三方审计机构 ABDK 的审计。凭借其创新的 BRMM 模型，Equation 允许交易者在更低的爆仓风险（MMR = 0.25%）下，利用高达 200 倍的杠杆建立更大且无限制的头寸。同时流动性提供者也能在Equation使用杠杆提高资本效率。
Equation于2023年10月28日正式上线Arbitrum主网。据本文撰写当日的DefiLlama数据显示，Equaiton在162个链上衍生品交易所中排名第13。
BRMM（平衡率做市商）的理念源自现货市场的AMM机制（自动做市商），其不同点是根据流动性提供者持有的临时仓位比例来计算流动性池的平衡率，并用平衡率来计算合约价格相对于指数价格的溢价率，从而实现合约价格发现功能。这带来的是，由于BRMM机制是真正的永续合约机制，用户的开仓规模不受流动性的限制，和中心化交易所的永续合约一样，仅仅取决于对手盘的规模。LP所提供的流动性仅作为临时的对手盘，所以面临的也是临时的头寸风险。
这一优势在主网上线运营后显得格外明显，根据Equation官网显示，在主网上线的第24天，Equation协议内杠杆流动性为$596,584,794，其永续合约交易量已达到2.96亿美元，未平仓合约量为$76,183,194。
EQU是Equation的原生代币，最大供应量为1000万枚，其中100%通过持仓挖矿、流动性挖矿和推荐挖矿产生，奖励给社区用户。撰文时，Arbiscan显示，已有224,877个EQU被挖出，目前EQU仅可在Uniswap上进行交易，现价为$11.88。
和其他竞争对手不同的是，在代币分配方面，Equation将50%的代币以持仓挖矿的方式分配给交易者，但由于LP可以使用杠杆将资金利用率大幅提高，捕获到更多的交易手续费，所以LP同样乐见其成。（交易者在Equation持仓可享受极高的代币收益）
Equation提供两种可使用EQU进行质押挖矿的模式：EQU/ETH LP NFT质押挖矿和EQU单币挖矿。这两种挖矿模式都需要不同程度的锁定期，目前有159,872个EQU处于质押状态。代币的质押情况在一定程度上说明了持有人对项目发展的信心，往往持有代币的时间和对项目的积极看法呈正相关
